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华泰期货:市场情绪企稳,节前供需两弱格局继续
作者 WSMARKET 于 2018-02-13 10:31:34 (261 次阅读)

            铜市逻辑: 

        中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。 

        短期逻辑:铜精矿长协量的降低,使得原料的供应难以保障,原料端持续紧张的展望将极大的支撑未来铜价格;当前短期需求低迷,整体原料端的紧张还不是特别明显,另外,铜库存继续累积,但是由于潜在量有限,因此,整体上未来铜价格的压力只有需求远差于预期,整体仍然建议寻找买入机会为主。 

        走势分析: 

        当日走势:12日,沪铜整体冲高回落。 

        上周,上期所仓单持续增加,同时库存增加13537吨。整体依然是以当前春节需求淡季为基础,整体出于累计库存的阶段。另外,LME 库存再度回升,我们认为这或是主要此前影响的延续。另外,据进口数据来看,中国1 月未加工铜(包括阳极铜、精炼铜和半成铜制品)进口为 44 万吨,相比 2017 年 12 月 45万吨下降不多,我们认为,主要是此前进口盈利时间太长,以及贸易商实际进口时间的滞后所致,另外,最近两个月,进口亏损幅度较大,而最近的进口盈利好转主要是体现在 2月开始,因此,2、3 月进口数据或不会很高。此外,1 月铜精矿进口 162 万吨,环比有所收缩,并且也低于 2017 年 11 月的高峰,整体上铜精矿进口量不足以支撑精炼铜产量环比继续提升。 

        需求方面,瑞士宝盛集团分析师 Carsten Menke 表示:“不能只关注全球经济成长前景,也要留意我们所称的中国的旧经济--房地产市场,基建行业。我们预计这方面今年会出现放缓。中国房地产行业消费的铜比美国整体还多。”从国际投行的观点来看,对于中国需求,特别是地产需求的担忧逐步导入价格。 

        铜精矿方面,临近春节,市场开启假期模式成交惨淡,供需双方均无强烈成交意愿,上周加工费整体维持平稳。 

        废铜市场,尽管沪铜走低,但废七类进口批文同比下降明显,废铜进口量锐减,另外,废六类夹杂量标准提升。整体上,原料端较为紧张,节后大概率呈紧张格局。原料商待价而沽,多持观望态度。

        综合情况来看,全球股市震荡企稳,市场情绪逐渐稳定,需关注当晚公布的特朗普1.5万亿美元的基建计划的具体细节。国内方面,受过节需求淡季影响,铜市保持供需两弱格局,季节性累库维持在合理范围,料节前形势不会有大变化。

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